全球市场中，每卖出100块大尺寸电视面板，就会有近7成源自中国。

但或许很多人不知道的是，类似机顶盒的电视盒子也基本都是中国制造。

以2024年销量计，深圳市华曦达科技股份有限公司（下称“华曦达”）是全球最大的Android TV智能终端（包括电视盒等）供应商。

华曦达已向港交所递交了IPO申请，这也是其二度迈出上市步伐。

2023年，华曦达曾向北交所递交上市申请，但最终主动撤回了材料。

与前度IPO相比，华曦达对自身业务定位的描述发生了较大的变化。

此番IPO，华曦达打出的牌是“AI Home”概念，产品涵盖了AI Home设备和相关基础设施、系统平台等。

但在北交所上市材料中，华曦达的AI Home设备产品表述为“数字视讯”。

事实上，AI Home设备正是指向了电视盒、投影仪等。

电视盒是华曦达核心产品，其所斩获的112项Android TV认证项目中，110项均与电视盒有关，仅有零星项目涉及投影仪。

这或许都给华曦达的AI故事带来考验。

华曦达的股东阵容颇为亮眼，腾讯、立讯精密分别持有其3.13%、2.09%的股份。

AI成色待考

此番港股IPO，华曦达将自身定位为一家AI公司。

招股书显示，华曦达围绕AI Home提供基础设施、设备、系统平台的相关软硬件服务。

所谓AI Home，就是可以让家庭用户借助人工智能、云技术及物联网技术，利用华曦达所提供的软硬件设备实现对居家环境的掌控。

2024年，华曦达的收入达到25.41亿元，这在全球面向企业级客户的AI Home解决方案市场位居第八位。

欧美市场是主要收入来源。2024年，欧洲和美洲地区分别贡献了10.5亿元、9.7亿元收入，合计占比接近8成。

其中，大部分客户系当地的运营商等。

从产品类别来看，包括电视盒等在内的AI Home硬件是华曦达的主要收入来源。2022年至2024年分别创收24.7亿元、22.98亿元、23.15亿元，占比均在9成以上。

AI Home的概念确实与港股市场的AI热相契合。恒生科技指数在年初迄今的DeepSeek浪潮下涨幅超过15%。

但华曦达是否符合港股市场对一家AI公司的期待，仍然要打上问号。

具体来看，华曦达的AI Home硬件主要涵盖流媒体终端、音箱、投影仪、摄像头、光猫等。

流媒体终端指向了电视盒等，这是华曦达的核心产品之一。

2017年，华曦达首次获得Google Android TV认证的产品正是电视盒。

搭载了华曦达电视盒的电视可访问Google Play Store的内容生态系统，满足海外终端用户浏览互联网内容的需求。

截至2023年9月末，华曦达获得Google Android TV认证的电视盒数量达到110个。

华曦达曾承认收入以电视盒为主。

“公司的销售收入主要以Android TV智能电视终端的收入为主。”华曦达在北交所上市问询材料中如此说道。

其中，Android TV 智能电视终端属于电视盒的细分类型。

但为了贴合AI的概念，华曦达此番IPO招股书修改了相关表述。

信风对比华曦达2023年冲刺北交所上市的招股材料来看，彼时其还未打出AI概念，产品类别的表述为“数字视讯”，这便包括了电视盒等产品。

事实上，“数字视讯”正是如今的AI Home设备。

北交所招股书显示，2022年，数字视讯产品贡献了20.22亿元的收入，占比超8成，这与此番招股书中披露的AI Home设备呈现的同期收入数据基本一致。

然而华曦达此次IPO似乎十分回避“电视盒”的表述。

据信风搜索，“电视盒”仅在港股招股书中出现了13次，但在北交所上市招股书中出现了260次。

根据华曦达港股与北交所招股书的表述差异，其有关AI叙事的成色或许面临考验。

两端在外

华曦达的业务结构呈现“两端在外”的特点，即硬件生产外包、软件依靠外部认证。

硬件方面，华曦达主要负责产品设计，生产则全部外包给供应商完成。

“鉴于AI Home行业的生产技术成熟且拥有充足的专业委外加工厂，我们采用全外协生产模式可确保产能稳定、品质优良及降低成本。”华曦达表示。

在国内产业链的支持下，华曦达2024年电视盒等在内AI Home设备销量已经达到885万件，主要适配Android TV。

这助推了华曦达成为全球最大的Android TV智能终端供应商。

尽管位居全球龙头的地位，但华曦达的业务面临着对Google生态的依赖性风险。

绑定Android TV意味着华曦达必须持续获得Google的认证。

这正是巨头Google所设下的门槛。

2014年，Google推出基于Android操作系统的TV电视盒，此后便对开发者等进行整合，构建完善了Android TV生态。

2017年，华曦达成为中国首批获得Google Android TV认证的企业，至此以后伴随着Android TV市场的扩大而实现了高速增长。

据博研咨询的研究数据，2022年全球运营商市场Android TV 电视盒的出货量为 4324万台，同比增长超四分之一。

同期，华曦达的收入达到25亿元，同比增长超9成。

这意味着，若Google取消对华曦达的认证，则可能会给业绩带来挑战。

华曦达亦承认，若无法从合作伙伴处获取认证，则可能给业绩带来重大不利影响。

除此之外，由于电视盒要配套电视一同使用，这意味着电视市场的冷暖亦关系到华曦达的电视盒销售。

全球市场研究机构集邦咨询指出，受到关税等不确定因素的影响，今年全球电视出货量预计达1.96亿台，同比微降0.7%。

这或许将给华曦达的业绩带来更多挑战。

事实上，华曦达的业绩增长已现疲态，2024年收入仅同比增长不到1成，这与3年前动辄超9成的收入增速相比出现了明显的放缓。

产品单价亦出现了大幅度的下滑，2024年AI Home设备的平均售价为202元，较2022年已经下滑了近四分之一。

为此，华曦达正在持续扩大产品类别，在研的产品包括音箱、眼镜、家庭算力中心和机器人等。

华曦达能否乘着AI的东风顺利登陆港股，市场正在拭目以待。

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